Co je to swap a jak funguje?

Definice swapu

Swap je v podstatě dohoda mezi dvěma stranami o výměně finančních toků v budoucnosti. Tyto toky jsou odvozeny od nějakého podkladového aktiva, například úrokové sazby, měny nebo komodity. Swap umožňuje stranám řídit riziko, například riziko změny úrokových sazeb nebo měnových kurzů.

Představte si, že jedna společnost má úvěr s pohyblivou úrokovou sazbou, ale raději by platila pevnou sazbu. Zároveň jiná společnost má úvěr s pevnou sazbou, ale chtěla by platit pohyblivou sazbu. Tyto dvě společnosti by mohly uzavřít úrokový swap, ve kterém by si vyměnily své úrokové platby. Společnost s pohyblivou sazbou by tak platila pevnou sazbu a naopak.

Swapy jsou komplexní finanční nástroje a existuje mnoho různých typů swapů, z nichž každý má své vlastní specifické vlastnosti a využití.

Typy swapů

Swapování, česky někdy nazývané také swapy, představuje poměrně komplexní finanční nástroj. Zjednodušeně řečeno jde o dohodu dvou stran, které si mezi sebou vymění (swapují) budoucí finanční toky. Tyto toky jsou odvozeny od podkladového aktiva, kterým může být například úroková sazba, měna nebo komodita.

Existuje mnoho různých typů swapů, které se liší podle podkladového aktiva, struktury plateb a dalších parametrů. Mezi nejběžnější typy swapů patří úrokové swapy, měnové swapy, komoditní swapy a akciové swapy.

Úrokový swap je dohoda o výměně budoucích plateb úroků z určité jistiny.

Měnový swap je dohoda o výměně budoucích plateb v různých měnách.

A konečně komoditní swap je dohoda o výměně budoucích plateb za určitou komoditu, například ropu nebo zlato.

Swapování je tedy flexibilní nástroj, který nachází uplatnění v mnoha různých situacích.

Úrokový swap

Úrokový swap je typ derivátového finančního nástroje, který umožňuje dvěma stranám vzájemně si vyměnit úrokové platby. Jde o dohodu, kdy se jedna strana zavazuje platit druhé straně pevnou úrokovou sazbu z předem dohodnuté jistiny a na oplátku od ní dostává platby založené na pohyblivé úrokové sazbě. Tato dohoda se obvykle uzavírá na předem stanovenou dobu, například na 5 nebo 10 let. Úrokové swapy se často používají k řízení úrokového rizika. Například pokud firma očekává, že úrokové sazby v budoucnu porostou, může uzavřít úrokový swap, aby si zajistila pevnou úrokovou sazbu a ochránila se tak před růstem nákladů na financování. Naopak, pokud firma očekává, že úrokové sazby v budoucnu klesnou, může uzavřít úrokový swap, aby těžila z nižších úrokových sazeb na trhu. Úrokové swapy jsou komplexní finanční nástroje a jejich použití s sebou nese určitá rizika. Je proto důležité, aby strany, které o uzavření úrokového swapu uvažují, plně chápaly jeho fungování a související rizika.

Měnový swap

Měnový swap je typ derivátového finančního nástroje, který umožňuje dvěma stranám vzájemně si vyměnit jistiny a úrokové platby v různých měnách. Jednoduše řečeno, jde o dohodu mezi dvěma subjekty, které si na určitou dobu "vymění" své dluhy v různých měnách. Tímto způsobem mohou obě strany těžit z výhodnějších úrokových sazeb nebo lepší dostupnosti financování v dané měně. Měnové swapy se často používají k zajištění proti měnovému riziku. Například, pokud česká firma očekává platbu v eurech za půl roku, může uzavřít měnový swap s bankou. Tím si zajistí fixní kurz koruny vůči euru a vyhne se tak riziku znehodnocení koruny. Měnové swapy jsou komplexní finanční nástroje a jejich použití vyžaduje hlubší znalosti finančních trhů. Pro běžné investory a firmy bez specializovaného finančního oddělení je vhodné obrátit se na odborníky, kteří jim s výběrem a sjednáním swapu pomohou.

Komoditní swap

Komoditní swap je specifickým typem swapu, který se zaměřuje na výměnu peněžních toků navázaných na komodity. Komoditní swap umožňuje stranám dohody zajistit se proti riziku kolísání cen komodit, jako jsou ropa, zlato, pšenice a další.

Vysvětlení pojmu swap je v tomto případě analogické s obecnou definicí swapu. Jde o smluvní ujednání mezi dvěma stranami, které si vzájemně vyměňují finanční toky. V případě komoditního swapu se jedna strana zavazuje platit předem dohodnutou cenu za určitý objem komodity v budoucnosti, zatímco druhá strana se zavazuje platit cenu komodity na spotovém trhu v době splatnosti.

Komoditní swapy se často používají k zajištění proti riziku kolísání cen surovin. Například letecká společnost se může obávat růstu cen ropy a uzavřít komoditní swap, aby si zajistila pevnou cenu paliva na určitou dobu. Na druhé straně může producent ropy uzavřít komoditní swap, aby se zajistil proti poklesu cen ropy.

Swap je jako vyměnit si s kamarádem na pískovišti kyblíček za lopatku, jen s tím rozdílem, že místo písku si banky a investoři vyměňují finanční toky.

Anežka Malá

Výhody swapů

Swapy, ať už měnové nebo úrokové, přinášejí firmám i investorům řadu výhod. Swapování umožňuje stranám efektivně řídit rizika spojená s úrokovými sazbami, měnovými kurzy nebo cenami komodit. Například firma, která očekává pokles úrokových sazeb, může vstoupit do úrokového swapu, aby si zajistila fixní úrokovou sazbu a ochránila se tak před ztrátami v případě, že sazby skutečně klesnou. Flexibilita je další klíčovou výhodou swapů. Strany si mohou přizpůsobit podmínky swapu svým specifickým potřebám, ať už jde o objem, dobu trvání nebo podkladové aktivum. Tato flexibilita umožňuje firmám a investorům lépe řídit svá portfolia a dosahovat svých investičních cílů. V neposlední řadě swapy přispívají k zvýšení likvidity na finančních trzích. Vzhledem k tomu, že swapy umožňují stranám efektivněji řídit svá rizika, jsou ochotny obchodovat s aktivy ve větším objemu, což vede k větší likviditě a stabilnějším cenám na trhu.

Nevýhody swapů

I když swapy můžou být užitečným nástrojem pro řízení rizik a spekulace, je důležité si uvědomit i jejich nevýhody. Jednou z nich je kreditní riziko. Vzhledem k tomu, že swap je v podstatě smlouvou mezi dvěma stranami, existuje riziko, že jedna ze stran nesplní své závazky. Pokud by například jedna strana zbankrotovala, druhá strana by mohla utrpět značné ztráty. Další nevýhodou je riziko likvidity. Swapy jsou často nelikvidní nástroje, což znamená, že je může být obtížné je předčasně ukončit nebo prodat na sekundárním trhu. To může být problematické, pokud se změní potřeby investora nebo pokud se tržní podmínky stanou nepříznivými. A konečně, swapy mohou být komplexní nástroje, které vyžadují značné znalosti a zkušenosti k jejich pochopení a efektivnímu využití. Investoři by si proto měli před vstupem do swapu důkladně prostudovat všechny aspekty této transakce a zvážit všechna rizika.

Použití swapů

Swapy se používají k různým účelům, ať už spekulativním, nebo zajišťovacím. Spekulanti se snaží pomocí swapů profitovat z předpokládaných změn úrokových sazeb nebo směnných kurzů. Například, pokud spekulant očekává pokles úrokových sazeb, může vstoupit do úrokového swapu, kde platí fixní úrokovou sazbu a přijímá variabilní úrokovou sazbu. Pokud úrokové sazby skutečně klesnou, bude spekulant profitovat z nižších plateb variabilní úrokové sazby. Zajišťovatelé naopak používají swapy k omezení svého vystavení riziku. Například společnost, která má úvěr s variabilní úrokovou sazbou, může vstoupit do úrokového swapu, kde platí fixní úrokovou sazbu a přijímá variabilní úrokovou sazbu. Tímto způsobem si společnost zafixuje své náklady na financování a eliminuje riziko růstu úrokových sazeb. Swapy se také používají k řízení měnového rizika. Například společnost, která má příjmy v cizí měně, může vstoupit do měnového swapu, aby si zafixovala směnný kurz a eliminovala tak riziko ztrát v důsledku nepříznivého vývoje směnných kurzů.

Rizika swapů

I když swapy mohou být užitečným nástrojem pro řízení rizik, je důležité si uvědomit, že s nimi jsou spojena i určitá rizika.

Jedním z hlavních rizik je kreditní riziko. To nastává, když jedna ze stran swapu není schopna dostát svým závazkům. Pokud například společnost A uzavře úrokový swap se společností B a společnost B zkrachuje, společnost A utrpí ztrátu.

Dalším rizikem je tržní riziko. To se týká možnosti, že se hodnota swapu bude pohybovat v neprospěch jedné ze stran v důsledku změn na trhu. Například pokud úrokové sazby klesnou poté, co společnost uzavře úrokový swap s cílem fixovat si úrokovou sazbu, může zjistit, že by na tom byla lépe, kdyby si půjčila peníze za nové, nižší sazby.

Kromě toho existuje také riziko likvidity. To se týká možnosti, že bude obtížné ukončit swap před jeho splatností, a to buď proto, že pro něj není k dispozici žádný trh, nebo proto, že by ukončení swapu bylo spojeno s vysokými náklady.

Swap versus futures

Swapem se rozumí finanční derivát, kde si dvě smluvní strany vzájemně vyměňují finanční instrumenty nebo jejich peněžní toky. Swap představuje dohodu o budoucí výměně, která se obvykle odvíjí od úrokových sazeb, měnových kurzů nebo komoditních cen. Na druhou stranu, futures kontrakt je standardizovaný kontrakt obchodovaný na burze, který zavazuje kupujícího k nákupu a prodávajícího k prodeji aktiva za předem stanovenou cenu k budoucímu datu. Futures kontrakty se používají k zajištění proti riziku nebo ke spekulaci na budoucí cenové pohyby. Zatímco swapy jsou flexibilnější a přizpůsobené potřebám stran, futures kontrakty jsou standardizované a likvidnější. Volba mezi swapem a futures kontraktem závisí na konkrétních potřebách a rizikovém profilu investora.

Vlastnost	Swap	Operační paměť (RAM)
Typ paměti	Na disku	Elektronická
Rychlost přístupu	Nízká	Vysoká
Cena	Levnější (součást disku)	Dražší
Kapacita	Větší (závisí na velikosti disku)	Menší

Swap versus opce

Swapy a opce, ačkoliv oba patří mezi deriváty, se od sebe v mnoha ohledech liší. Swap představuje dohodu mezi dvěma stranami o výměně budoucích toků peněz. Tyto toky jsou odvozeny od podkladového aktiva, například úrokové sazby nebo měnového kurzu. Opce naopak dává držiteli právo, nikoliv však povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum za předem stanovenou cenu a v daném termínu.

Zatímco swap zavazuje obě strany k plnění po celou dobu trvání smlouvy, opce dává flexibilitu. Kupující opce se může rozhodnout, zda opci uplatní, či nikoliv. To znamená, že zisk z opce je potenciálně neomezený, zatímco ztráta je omezena na zaplacenou prémii. U swapu jsou potenciální zisky i ztráty teoreticky neomezené.

Volba mezi swapem a opcí závisí na konkrétní investiční strategii a toleranci rizika.

Regulace swapů

Regulace swapů je v dnešní době velmi důležitým tématem, a to zejména kvůli komplexnosti a potenciálním rizikům, která s sebou swapy nesou. Swapy, neboli smluvní dohody o výměně budoucích peněžních toků, se staly běžnou součástí finančních trhů. Vzhledem k tomu, že se jedná o mimoburzovní instrumenty, nepodléhají stejné úrovni regulace jako například akcie nebo dluhopisy. To s sebou přináší určitá rizika, jako je například riziko protistrany, kdy jedna ze stran nemusí být schopna dostát svým závazkům.

Právě z důvodu minimalizace těchto rizik se regulace swapů v posledních letech výrazně zpřísnila. Mezi klíčové regulační orgány v oblasti swapů patří například Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) a americká Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC). Tyto instituce zavedly řadu opatření, která se zaměřují na zvýšení transparentnosti trhu se swapy, snížení systémového rizika a ochranu investorů. Mezi tato opatření patří například povinnost centrálního clearingu pro standardizované swapy, reporting obchodů s deriváty regulačním orgánům a zavedení kapitálových požadavků pro finanční instituce obchodující se swapy.

Historie swapů

Swapy se poprvé objevily na finančních trzích v 80. letech 20. století jako inovativní nástroj pro řízení rizik a spekulace. První swapy byly dohodnuty mezi velkými korporacemi a bankami, které hledaly způsoby, jak optimalizovat své cash flow a expozice vůči úrokovým sazbám a měnovým kurzům. S rostoucí globalizací a rozvojem finančních trhů se swapy staly stále populárnějšími a sofistikovanějšími. Obchodníci a investoři začali využívat swapy k zajištění proti různým typům rizik, jako jsou úroková sazba, měnové kurzy, ceny komodit a akciové indexy. Dnes jsou swapy nedílnou součástí globálního finančního systému a obchodují se na regulovaných burzách i na mimoburzovních trzích.

Budoucnost swapů

Swapy, finanční nástroje umožňující výměnu budoucích toků plateb, se staly nedílnou součástí globálních finančních trhů. Jejich popularita pramení z flexibility a široké škály použití, od řízení úrokových sazeb po spekulace na pohyby měn. Budoucnost swapů se zdá být světlá, i když se bude muset přizpůsobit měnícímu se prostředí.

Rostoucí regulace finančních trhů po globální finanční krizi vedla k větší transparentnosti a standardizaci swapů. To by mělo přispět k dalšímu rozvoji trhu a posílení důvěry investorů. Zároveň se očekává nárůst poptávky po swapech ze strany rozvíjejících se trhů, které se snaží řídit svá rostoucí finanční rizika. Technologický pokrok, jako je například rozvoj blockchainu, by mohl zefektivnit a zlevnit proces sjednávání a vypořádání swapů. To by mohlo otevřít dveře novým účastníkům trhu a vést k dalším inovacím v oblasti strukturovaných produktů.